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重庆水务:国企改革新秀,环保水处理水务市场中稳中求胜


      重庆水务即重庆水务集团股份有限公司,2001年1月成立于重庆,2010年3月底在上海证券交易所挂牌上市,是目前重庆市最大的供排水一体化经营企业,从事自来水的生产销售、城市污水的收集处理及供排水设施的建设等业务。2015年开启国企改革,公司大股东和二股东将股权转让,重庆德润环境有限公司实现对重庆水务控股50.04%,是其第一股东。

      2011~2015年,重庆水务的营业收入处于稳中有增的态势,从37.75亿元增至44.88亿元。五年来,公司的主营业务布局主要围绕环保污水处理服务、自来水销售和工程施工三方面,且三大板块的营收占比基本维持在较为稳定的水平:污水处理服务占比最高,约60%;自来水销售紧随其后,约25%;工程施工占比最小,约13%。

      重庆水务是重庆市政府精心培育的上市水务平台,在重庆市国企改革的背景下显示出良好的发展潜力。目前,重庆水务在我国西部地区乃至全国,在供排水一体化经营方面位居前列,拥有重庆市主城区90%的自来水处理能力和全市97%的污水处理能力。分析公司的核心竞争力,我们发现“特许经营优势+改革外延拓展”是重庆水务在水务市场占据稳定地位并具有良好发展前景的重要因素。

      国企身份带来的特许经营优势和盈利模式优势是重庆水务业务发展和营收稳中有增的基石。一方面,根据《重庆市人民政府关于授予重庆水务集团股份有限公司供排水特许经营权的批复》(渝府[2007]122号)文件,重庆水务及其控制的供排水企业在公司成立之日起的30年特许经营期间,在特许经营区域范围内独家从事供排水服务,授权公司在特许经营区域内对向政府提供的污水处理服务和向用户提供的供水服务享有直接收费的权利,并自动享有在重庆实施并购与新建供排水项目的特许经营权。

      重庆水务作为重庆市最大的供排水一体化经营企业,具有厂网一体、产业链完整的优势,特许经营优势使得其在重庆地区供排水市场垄断地位稳固。另一方面,公司从事的污水处理业务采取“政府特许、政府采购、企业经营”的模式,污水处理服务结算价格的制定以公司污水处理业务获得合理利润为基础(合理利润以10%的净资产收益率核定),结算价格标准每三年核定一次,确立了公司作为污水处理服务提供商与政府作为采购者的市场经济主体关系,也用市场经济规则保证了公司污水处理服务长期且稳定的合理利润。

      国企改革是重庆水务的最大看点,德润环境成为新控股股东是公司发展的新起点。首先,德润环境拥有多项资产,其中供水和污水处理与重庆水务的业务吻合,存在整合的可能性,促使公司业务的壮大;此外,德润环境股东还包括苏伊士环境、国开金融、新创建基建等,经营业务包括再生资源、土壤修复、危废等环保多领域,很可能促使重庆水务实现拓展,引领其成为综合型环保平台类公司。改革所带来的良好发展前景,是重庆水务进一步做大做强,成为现代化综合性环境服务商的保障。

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